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　　证券之星消息✿✿★★，近期诺邦股份（603238）发布2025年半年度财务报告✿✿★★，报告中的管理层讨论与分析如下✿✿★★：

　　2025年上半年✿✿★★，世界经济复苏乏力✿✿★★，单边主义✿✿★★、保护主义加剧✿✿★★，多边主义✿✿★★、自由贸易受到严峻挑战✿✿★★；国内经济运行总体平稳✿✿★★、稳中向好✿✿★★，在复杂多变的国内外环境中展现了强大的韧性和活力✿✿★★。我国产业用纺织品行业克服了国内外多重不利因素影响✿✿★★，保持了稳中有进的态势✿✿★★。根据协会调研✿✿★★，2025年上半年我国产业用纺织品行业的景气指数为54.6✿✿★★，处于微景气区间✿✿★★。

　　根据协会对重点会员企业的调研✿✿★★，2025年上半年✿✿★★，产业用纺织品行业的国内外订单指数分别达到56.6和51.3✿✿★★，中美贸易谈判的成果稳定了国际市场的预期✿✿★★；行业企业的产能利用率基本保持在70%左右✿✿★★，在产能利用率不饱和的情况下✿✿★★，企业也加快了老旧设备的淘汰和更新✿✿★★。根据国家统计局数据✿✿★★，2025年1～6月规模以上企业非织造布的产量达到331万吨✿✿★★，同比增长4.5%✿✿★★，其中出口73万吨pg电子在线官网✿✿★★。✿✿★★，同比增长12%✿✿★★。

　　2024年期间✿✿★★，我国产业用纺织品行业的营业收入基本保持在6%左右的增速水平✿✿★★，进入2025年后✿✿★★，行业的营业收入增速逐步收窄✿✿★★。根据国家统计局数据pg电子最新网站入口✿✿★★，2025年1～6月我国产业用纺织品行业规模以上企业的营业收入同比增长2.4%✿✿★★。行业的利润总额在经历2022-2023年的长时间下降后于2024年迎来大幅反弹✿✿★★，全年的利润总额同比增长10.1%✿✿★★。但自2025年一季度后✿✿★★，行业的利润总额再次进入下降通道✿✿★★，上半年行业规模以上企业的利润总额为52.4亿元✿✿★★，同比下降4.7%✿✿★★。行业规模以上企业上半年的利润率为3.7%PG·电子(中国)官方网站✿✿★★，较2024年同期下降0.2个百分点✿✿★★，仍处于历史低点✿✿★★。

　　分领域来看✿✿★★，2025年1～6月非织造布行业规模以上企业的营业收入和利润总额分别同比增长3.1%和8.4%✿✿★★，但利润率只有2.8%✿✿★★。

　　根据中国海关数据✿✿★★，2025年1～6月我国产业用纺织品行业的出口额（海关8位HS编码统计数据）为214.7亿美元✿✿★★，同比增长2.8%✿✿★★；行业进口额为26.7亿美元✿✿★★，同比增长4.1%✿✿★★。分产品来看✿✿★★，非织造布及其制品的海外需求整体保持稳定✿✿★★，非织造布卷材的出口额为21.1亿美元✿✿★★，同比增长5.6%✿✿★★，一次性卫生用品（尿裤✿✿★★、卫生巾等）和湿巾的出口额分别达到19.1亿美元和5.2亿美元✿✿★★，分别同比增长14.6%和13.5%✿✿★★，擦拭布（不含湿巾）和医用敷料的出口额分别为8.2亿美元和5.2亿美元✿✿★★，分别同比下降1.8%和1.2%✿✿★★。

　　美国✿✿★★、越南✿✿★★、日本✿✿★★、韩国和印度是我国产业用纺织品的主要出口国✿✿★★，约占出口总额的三分之一✿✿★★。美国依然是我国产业用纺织品出口最大的单一市场✿✿★★，受关税影响✿✿★★，2025年1-6月我国对美出口产业用纺织品价值25.86亿美元✿✿★★，同比下降5%✿✿★★，对其他主要市场的出口均保持了不同程度的增长✿✿★★。

　　本公司是一家专业从事差异化✿✿★★、个性化水刺非织造材料及其制品研发✿✿★★、生产和销售业务的企业✿✿★★。公司生产的水刺非织造材料主要应用于美容护理类✿✿★★、工业用材类✿✿★★、民用清洁类及医用材料类等四大产品领域✿✿★★。

　　上半年✿✿★★，水刺非织造材料及制品行业受宏观国内经济逐步复苏影响✿✿★★，国内贸易产销小幅增长✿✿★★，但国际贸易分化较大✿✿★★，特别是4月份美国发动贸易战对行业影响前所未有✿✿★★，出口情况急转直下✿✿★★。公司作为行业内龙头企业之一✿✿★★，报告期内经营情况发展也随之呈现出分化态势✿✿★★。一季度✿✿★★，因美国IWSFG标准落地✿✿★★，大客户订单需求充分✿✿★★，推动公司高端卷材美标可冲散无纺布产销激增✿✿★★；二季度✿✿★★，在贸易战影响下大客户缩减订单量✿✿★★，公司高端产品产销受到不利影响✿✿★★，甚至出现无订单停机状况✿✿★★。在此背景下✿✿★★，公司迅速调整经营策略✿✿★★，一方面继续加大非美市场开拓✿✿★★，重视欧洲✿✿★★、澳新市场的新增需求✿✿★★，报告期内实现国际大客户的顺利开拓✿✿★★；另一方面加强与国内大客户的合作✿✿★★，与头部品牌企业加强沟通和业务对接✿✿★★，确保新增订单落地✿✿★★。同时✿✿★★，公司持续推动制品业务和自有品牌业务发展✿✿★★，加速改进生产数字化自动化✿✿★★，实现盈利水平大幅改善✿✿★★。至此✿✿★★，公司依靠灵活的销售和业务布局✿✿★★，在行业营收和利润总额增幅连续缩窄✿✿★★、行业盈利水平持续承压的背景下✿✿★★，化挑战为机遇✿✿★★，报告期内实现营业收入134016.75万元✿✿★★，与上年同期相比增长33.35%✿✿★★；营业利润9108.20万元✿✿★★，与上年同期相比增长54.81%✿✿★★；归属于母公司所有者的净利润6532.80万元✿✿★★，与上年同期相比增长48.33%✿✿★★。

　　国内非织造布行业连续多年产能过剩✿✿★★、价格内卷✿✿★★，但得益于终端消费者健康意识和需求持续提升pg电子最新网站入口✿✿★★，功能性擦拭巾市场逐步被打开✿✿★★，特别是绿色环保可降解产品在全球范围内愈加火热✿✿★★，带动供给端存量优化✿✿★★、提质升级✿✿★★。绿色消费不仅关乎原材料✿✿★★，更关乎生产制造✿✿★★。因此✿✿★★，公司深谙高端化✿✿★★、绿色化✿✿★★、智能化必定是转型方向✿✿★★。自2023年获评省级智能工厂后✿✿★★，公司持续推进未来工厂体系建设✿✿★★，并于报告期内成功升级为浙江省先进级智能工厂✿✿★★，成为行业智能化标杆✿✿★★。目前✿✿★★，公司形成了全域数字化生态✿✿★★，以数据驱动生产单元✿✿★★，实现设计数字化✿✿★★、制造绿色化✿✿★★、管理信息化✿✿★★，并以“提质✿✿★★、降本✿✿★★、增效✿✿★★、缩短交货周期”的智慧生产模式✿✿★★，打造“六化融合”✿✿★★，支撑公司巩固高端差异化水刺技术的核心竞争力✿✿★★。此外✿✿★★，公司按计划推进年产10000吨数智水刺非织造材料生产线厂房改造项目✿✿★★，常态化开展全员技改提效✿✿★★、节能降耗工作✿✿★★，为高端产品出海✿✿★★、国内头部品牌合作奠定生产基础✿✿★★，并不断改进水刺生产线的柔性化特点✿✿★★，强化公司定制化实力与口碑✿✿★★。报告期内✿✿★★，公司水刺非织造材料产量29252吨✿✿★★，与上年同期相比增长10.08%✿✿★★。

　　报告期内✿✿★★，公司高端卷材业务经历了显著的市场波动与策略调整✿✿★★。一季度✿✿★★，美标可冲散无纺布凭借稳定的大货品质与国际认证优势✿✿★★，出口订单爆发式增长✿✿★★，成为拉动外贸增长的核心引擎✿✿★★；二季度因美国加征关税✿✿★★，部分美国客户缩减了订单量✿✿★★，导致短期内出现无订单停机情况✿✿★★，公司湿法产销遭遇极大不确定性✿✿★★。压力之下✿✿★★，公司快速调整市场方向✿✿★★，从侧重于大单品美标可冲散转向多品类同步驱动✿✿★★，向欧洲✿✿★★、南美✿✿★★、澳新✿✿★★、东南亚以及国内市场推荐适配的可冲散系列✿✿★★，而订单效益维持相对不变✿✿★★；高附加值的CP线木芯纺系列接单起量后✿✿★★，TT线客户结构得到极大优化✿✿★★，低价薄利订单被淘汰✿✿★★，优质外贸客户得以增量✿✿★★；制品业务快速反弹以及新项目正式批量下单✿✿★★，带动差异化生产线持续满产放量✿✿★★，有效对冲湿法生产线的短期波动✿✿★★。基于此pg电子最新网站入口✿✿★★，母公司上半年营收52010.37万元✿✿★★，同比增长17.62%✿✿★★，其中出口额同比增长46.12%✿✿★★，出口占比提升至47.64%✿✿★★。

　　公司完整覆盖干法梳理✿✿★★、湿法成型和干湿混合等生产工艺✿✿★★，是国内水刺非织造布行业内种类最齐全✿✿★★、工艺最完善的生产企业之一✿✿★★，可以根据客户个性化需求定制产品✿✿★★。报告期内✿✿★★，公司研发创新中心积极配合营销政策调整✿✿★★，一方面针对关税冲击✿✿★★，调整配方并优化纤维✿✿★★，推出了精准适配非美市场的可冲散系列✿✿★★；另一方面根据客户需求优化已有品类和开发新项目✿✿★★，比如完成自有品牌小植家迷你卫生巾的迭代升级✿✿★★，成功解决底膜易破损✿✿★★、胶体转移等技术难题✿✿★★，并将外包装由塑料材质全面替换为环保纸袋✿✿★★。报告期内✿✿★★，公司研发费用4870.72万元✿✿★★，同比增长41.42%✿✿★★，完成近90份技术性文件✿✿★★，主要涵盖国内外新品与竞品分析✿✿★★、基础理论研究✿✿★★、工艺技术升级等课题✿✿★★。截至报告期末✿✿★★，公司已累计获得授权专利283项✿✿★★，其中发明专利74项✿✿★★，专利数量尤其是发明专利数量居于行业领先地位✿✿★★。

　　小植家是公司直接面向健康护理和家庭清洁类一次性用品消费市场的自有品牌pg电子最新网站入口✿✿★★，是公司向下游产业链延伸的重要战略选择✿✿★★。报告期内✿✿★★，小植家以社交电商突破✿✿★★、全渠道直播和品类扩张为策略✿✿★★，稳步向着营收翻倍目标迈进✿✿★★。上半年实现营业收入2094.37万元✿✿★★，同比增长69.97%✿✿★★，其中618预售成交额达去年618全期的三倍攵女狂欢✿✿★★，并首次进入天猫家清抢先购预售4小时排行榜前20✿✿★★，位居第18✿✿★★。

　　产品线方面✿✿★★，品牌始终坚持“个护”与“家清”两大类目驱动✿✿★★，辅之以宠物护理等细分类目✿✿★★。其中✿✿★★，个护以洗脸巾✿✿★★、湿厕纸为主✿✿★★，家清以懒人抹布✿✿★★、厨房湿巾为主✿✿★★。报告期内品牌依托母公司水刺技术优势不断深化核心品类✿✿★★，先后推出冰川水湿厕纸✿✿★★、悬挂式湿厕纸/洗脸巾✿✿★★、小波浪抹布✿✿★★、180mm可入厕迷你卫生巾等7款新品✿✿★★，联合文创/IP推出6款联名产品✿✿★★，强化品牌溢价✿✿★★。渠道方面✿✿★★，品牌着眼于多元化策略✿✿★★，其中天猫平台绑定李佳琦✿✿★★、烈儿宝贝✿✿★★、陈洁✿✿★★、交个朋友等超头部主播✿✿★★，强化品牌声量✿✿★★；京东平台借助家清类目补贴促销✿✿★★，在多个榜单中稳居前三✿✿★★，在片抹布品牌排行榜中位居第一✿✿★★；抖音板块形成自播+商品卡+达人直播合作矩阵✿✿★★；小红书官旗入驻✿✿★★，加速渗透年轻消费群体✿✿★★；线下渠道绑定老板电器门店✿✿★★，开发联名款精品礼盒✿✿★★，并拓展地方性商超渠道✿✿★★。品牌方面✿✿★★，小植家持续完善营销策略和品牌战略✿✿★★，坚持品质第一✿✿★★，强化中高端定位✿✿★★。

　　公司控股子公司杭州国光28年专注于各种多功能✿✿★★、高性能pg电子官方平台✿✿★★，✿✿★★、环保型湿巾的开发及应用✿✿★★，目前产品已涵盖婴儿湿巾✿✿★★、个人护理湿巾✿✿★★、清洁湿巾✿✿★★、功能性湿巾✿✿★★、湿毛巾及干棉柔巾等六大领域✿✿★★，是国内湿巾✿✿★★、干巾产品线最齐全✿✿★★、规模最大✿✿★★、品控能力最强的生产商之一✿✿★★。

　　上半年✿✿★★，杭州国光坚持“两条腿”走路实验室✿✿★★，✿✿★★，有效推动了内外贸一体化发展✿✿★★。其中✿✿★★，外贸方面积极发展多元化的海外市场✿✿★★，在深化与全球沃尔玛✿✿★★、高露洁✿✿★★、金佰利✿✿★★、屈臣氏等大客户合作的同时✿✿★★，新客户增长亮眼✿✿★★，特别是一带一路国家订单快速增长✿✿★★；内贸方面积极把握国内干湿巾消费市场机遇✿✿★★，与山姆✿✿★★、胖东来✿✿★★、永辉超市✿✿★★、华润等多家知名商超建立稳定合作✿✿★★。生产端✿✿★★，为满足客户日益增长的订单需求✿✿★★，一方面租借场地✿✿★★，新厂区意佳生产面积达20余万方✿✿★★，现已逐步投入使用✿✿★★，设有12条全自动干湿巾流水生产线✿✿★★；另一方面通过智能化✿✿★★、信息化✿✿★★、数字化实现车间24小时高速运作✿✿★★，建设智慧工厂和智能仓储中心✿✿★★，全面引进全自动智能机器人✿✿★★，借助“机器换人”进一步提高生产效率✿✿★★，大幅降低运营成本与产品不良率✿✿★★。为应对国际宏观环境的不确定性攵女狂欢✿✿★★，杭州国光在马来西亚工厂已于6月底正式运营✿✿★★。报告期内✿✿★★，杭州国光（合并层面）实现营业收入84491.62万元✿✿★★，与上年同期相比增长37.47%✿✿★★。

　　公司现有十一条水刺生产线和一条研发试验线✿✿★★，覆盖干法梳理✿✿★★、湿法成型和干湿混合等生产工艺✿✿★★，设计年产能近8万吨✿✿★★，涉及4个系列✿✿★★，30多个品种✿✿★★，1200多个规格产品✿✿★★。杭州国光控股子公司纳奇科拥有全亚洲乃至全球最大的湿巾制造和化妆品研发基地✿✿★★，占地面积100000平方米✿✿★★，生产面积达220000平方米✿✿★★，配备水处理系统和工业4.0智能化生产系统✿✿★★，以及专业的研发和检测团队✿✿★★，可年产医用护理系列产品5000万包✿✿★★、湿巾系列9700万包✿✿★★、保湿护肤面膜2500万片✿✿★★。产品目前已涵盖婴儿湿巾✿✿★★、个人护理湿巾✿✿★★、清洁湿巾✿✿★★、卫生湿巾✿✿★★、功能性湿巾✿✿★★、消毒湿巾等六大领域✿✿★★，湿巾生产规模亚洲第一✿✿★★、全球第四✿✿★★。近年来✿✿★★，纳奇科根据市场需求新增了干巾生产线✿✿★★，并投资规划了新厂区意佳✿✿★★，租用场地20余万方✿✿★★，产能进一步扩大✿✿★★。公司在水刺主要工艺的框架下✿✿★★，将产品线延伸至终端消费品攵女狂欢✿✿★★，打造了从水刺非织造材料到制品OEM再到终端自有品牌的完整产业链✿✿★★。

　　（1）具备持续研发创新能力攵女狂欢✿✿★★。公司始终坚持以科技创新和人才建设为中心来打造企业的核心竞争力✿✿★★，实施差异化的经营策略✿✿★★，技术研发紧跟国际最新发展方向✿✿★★，新产品接轨国际市场✿✿★★，不断开拓水刺非织造材料的应用领域和开发高附加值的新产品✿✿★★。公司研发创新中心场地建设占地面积约3000㎡✿✿★★，是目前国内非织造行业首个企业级技术研发中心✿✿★★，完全独立于公司生产之外✿✿★★，仅用于技术研发人员开发新产品✿✿★★、研究新设备✿✿★★，可以满足非织造材料的开发✿✿★★、后整理研究✿✿★★、工艺技术研究以及基础学科研究4个方面的研发需求✿✿★★。杭州国光连续28年专注湿巾行业✿✿★★，建造近5000余平方米湿巾研究院✿✿★★，拥有一支由60余名研发人员组成的专业团队✿✿★★，从原料选取✿✿★★、无纺布结构和厚度差异✿✿★★、配方液的比例及皮肤刺激性测试等角度不断深入研究✿✿★★，确保天然安全品质✿✿★★，使国光成为湿巾领域的首选✿✿★★。

　　（2）具有差异化的专有设备技术✿✿★★。水刺生产线装备硬件方面✿✿★★，公司既有欧洲最先进的生产设备✿✿★★，也有国产生产设备✿✿★★，与行业内大多数企业相比✿✿★★，公司在设备技术方面已经实现了消化✿✿★★、吸收和自主创新✿✿★★，可以根据对工艺参数的优化来定制设备✿✿★★，使得公司在设备技术方面具备差异化竞争优势✿✿★★。研发硬件方面✿✿★★，公司研发创新中心下辖实验室于2017年10月通过CNAS国家认可评定委员会认可✿✿★★，目前配备有织物强力机✿✿★★、数字式织物厚度仪✿✿★★、标准多光源对色灯✿✿★★、织物沾水度测试仪pg电子游戏官方网站✿✿★★、电脑式柔软度测试仪✿✿★★、可冲散性能测试仪✿✿★★、立式蒸汽压力灭菌锅等一系列50多套实验设备✿✿★★。纳奇科拥有2000平方米尖端研发中心✿✿★★，包括生物检测中心✿✿★★、皮肤测试中心✿✿★★、植物精华提取中心✿✿★★、理化实验室✿✿★★、仪器分析实验室等✿✿★★，可以配合客户进行配方的研发✿✿★★、调试✿✿★★、检测✿✿★★。目前✿✿★★，纳奇科研发中心也已通过CNAS国家实验室认可✿✿★★，产品品质取得国际互认性✿✿★★。

　　（3）具备先进的生产工艺技术✿✿★★。公司坚持对生产工艺技术的研发✿✿★★，致力于开发差异化✿✿★★、个性化水刺非织造材料及其制品✿✿★★。公司深谙技术创新是生存之本✿✿★★，多年来始终坚持走技术差异化道路✿✿★★，不断摸索干法水刺新品及新的应用场景✿✿★★、改进迭代湿法可冲散技术✿✿★★。目前✿✿★★，公司核心产品散立冲已成功达到并超过美国IWSFG可冲散标准（全球最高可冲散标准）✿✿★★，保持了可冲散技术在业内的领先水平✿✿★★。

　　公司自创立以来便对产品有着高品质追求✿✿★★，并在二十余年的发展历程中始终如一✿✿★★。公司实验室拥有一支责任心强✿✿★★、爱岗敬业的检测专业团队✿✿★★，建立✿✿★★、实施文件化的质量管理体系✿✿★★，并遵守国家相关法律✿✿★★、法规✿✿★★，能够依据ISO9001质量管理体系✿✿★★、ISO14001环境管理体系✿✿★★、ISO45001职业健康安全管理体系✿✿★★、ISO50001能源管理体系✿✿★★、FSC森林认证体系✿✿★★、GRS全球可回收标准认证✿✿★★、OCS有机含量标准认证等标准要求✿✿★★，坚持质量方针不动摇pg电子最新网站入口✿✿★★，公正✿✿★★、科学✿✿★★、效率✿✿★★、诚信地开展检测工作✿✿★★。杭州国光及其产品通过了ISO9001✿✿★★：2008✿✿★★、ISO13485:2012✿✿★★、ISO22716:2007✿✿★★、欧盟CE✿✿★★、欧盟REACH✿✿★★、美国GMPC✿✿★★、美国FDA✿✿★★、北欧白天鹅以及丹麦Astma-Allergy等质量体系认证✿✿★★，其产品质量获得广大客户和消费者的认可✿✿★★。

　　经过二十余年的发展✿✿★★，公司在国内外市场逐步树立起优质✿✿★★、高端的产品形象✿✿★★，“诺邦”商标先后获得“浙江省著名商标”✿✿★★、“浙江名牌产品”等荣誉称号✿✿★★，在行业内享有越来越高的知名度✿✿★★。公司与国内外知名消费品生产企业建立了长期稳定的合作关系✿✿★★。杭州国光作为中国湿巾企业领跑者✿✿★★、中国首批湿巾生产商和国家高新技术企业✿✿★★，以高品质和专业可靠性闻名全球攵女狂欢✿✿★★，已连续多年蝉联中国出口湿巾第一企业✿✿★★，产品连续出口北欧攵女狂欢✿✿★★、加拿大✿✿★★、北美✿✿★★、日本✿✿★★、澳大利亚✿✿★★、新西兰等发达国家✿✿★★，长期与多家世界500强企业合作✿✿★★。近年来杭州国光控股子公司纳奇科面向国内日益增长的一次性卫生用品需求✿✿★★，凭借外贸出口品质与国内多家知名商超建立了良好合作✿✿★★，同时“一带一路”国家订单较快增长pg电子最新网站入口✿✿★★，实现内外贸一体化发展✿✿★★。如今✿✿★★，纳奇科产品已成功出口欧美✿✿★★、日本等60多个国家和地区✿✿★★，长期为国内外众多知名品牌提供优质专业的服务✿✿★★。

　　公司产品在境外市场的销售规模增长较快✿✿★★，公司具有专业的营销队伍✿✿★★，具有良好的沟通能力✿✿★★、丰富的专业知识和国际营销经验✿✿★★，了解国际市场的行情变化✿✿★★，并掌握着丰富的客户资源✿✿★★。另外✿✿★★，公司营销部门设有专人采取BTB的点对点模式针对不同的客户进行从产品开发到交货的全程式服务✿✿★★，从而更深入地了解客户需求✿✿★★，掌握细分市场需求的差异化✿✿★★。

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　　证券之星估值分析提示诺邦股份行业内竞争力的护城河较差✿✿★★，盈利能力良好✿✿★★，营收成长性一般pg电子中国官方网站✿✿★★。✿✿★★，综合基本面各维度看✿✿★★，股价合理✿✿★★。更多

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